BOJ จะพูดอะไร?
เป็นสัปดาห์ที่วุ่นวายในปฏิทินเศรษฐกิจ ด้วยข้อมูลที่ค้างอยู่ของสหรัฐฯ และการตัดสินใจของธนาคารกลางจํานวนมากทําให้เทรดเดอร์มีหลายสิ่งหลายอย่างที่ต้องเคี้ยว
เริ่มจากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ของสหรัฐฯ ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันอังคาร (ตามเวลาสหรัฐฯ) NFP ของเดือนตุลาคมที่ -105,000 ชี้ให้เห็นถึงความอ่อนแออย่างต่อเนื่อง แต่มีแนวโน้มว่าจะเป็นตัวเลขที่บิดเบี้ยวเนื่องจากการปิดตัวของรัฐบาล NFP ในเดือนพฤศจิกายนที่ 64,000 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่ก็ยังต่ํากว่าระดับการสร้างงาน 'เป็นกลาง' ที่ประมาณ 100,000 ตําแหน่ง การพัฒนาที่โดดเด่นที่สุดจากกลุ่มตัวเลขการจ้างงานที่เผยแพร่คือการพุ่งขึ้นของอัตราการว่างงานเป็น 4.6% ซึ่งสมาชิกคณะกรรมการเฟดที่ผ่อนคลายมากขึ้นจะไม่สังเกตเห็น ตัวเลขการจ้างงานชี้ให้เห็นถึงความอ่อนแอของตลาดแรงงานอย่างต่อเนื่อง แต่อาจไม่เพียงพอที่จะรับประกันการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม 2026
ตลาดมีปฏิกิริยาอย่างไรต่อข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ? หุ้นร่วงลงโดยนักลงทุนรู้สึกไม่สบายใจเล็กน้อยกับอัตราการว่างงานที่พุ่งสูงขึ้น ในขณะเดียวกันเงินดอลลาร์ก็ลดลงอีกขั้นโดยตัวเลขการจ้างงานยังคงความคาดหวังสําหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป ในขณะที่การประชุม FOMC 'dot plots' เมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าเฟดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีหน้า แต่ตลาดกําลังเอนเอียงไปสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้ง และข้อมูลการจ้างงานล่าสุดดูเหมือนจะเหมาะกับเรื่องเล่านี้
ทองคําขยับขึ้นแทนที่จะพุ่งสูงขึ้น โดย USD ที่อ่อนค่าลงทําให้โลหะมีค่าง่ายขึ้น แต่อุปสงค์ที่ปลอดภัยที่ลดลงกําลังฉุดรั้งทองคําไว้ ด้วยการเจรจาสันติภาพระหว่างรัสเซียและยูเครนที่ดูเหมือนจะยุติความขัดแย้งและความกังวลเรื่องภาษีซึ่งครอบงําพาดหัวข่าวส่วนใหญ่ของปี 2025 ในขณะนี้อยู่เบื้องหลัง การเพิ่มขึ้นของทองคําจึงยากขึ้นด้วยอุปสงค์ที่ปลอดภัยในอุปทานที่จํากัด ดังนั้นการเพิ่มขึ้นของทองคําจึงได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยเป็นหลัก ณ จุดนี้ ระดับที่น่าจับตามอง ได้แก่ แนวรับที่ $4280, $4246 และ $4283 แนวต้านที่บริเวณ $4345 จะต้องเอาชนะก่อนเพื่อให้ทองคําคิดถึงการผลักดันกลับไปสู่ระดับสูงสุดตลอดกาล
การ
เจรจาสันติภาพระหว่างรัสเซียและยูเครนยังส่งผลกระทบต่อตลาดพลังงาน โดยราคาน้ํามันดิบซื้อขายที่ระดับใกล้เคียงกับระดับต่ําสุดของปีจนถึงปัจจุบัน เทรดเดอร์อย่างน้อยก็กําหนดราคาบางส่วน หากไม่เต็มที่ ความน่าจะเป็นที่อุปทานน้ํามันของรัสเซียอาจกลับมาสู่ตลาดโลกในวงกว้างหากมีการยกเลิกมาตรการคว่ําบาตร อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงยังไม่เสร็จสิ้น ดังนั้นจึงยังคงมีโอกาสที่จะพลิกกลับอย่างรวดเร็วหากการเจรจาสันติภาพสะดุด เราเข้าใกล้ข้อตกลงสันติภาพมากกว่าทุกครั้งนับตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มขึ้นครั้งแรก ซึ่งสะท้อนให้เห็นจากราคาน้ํามันที่ลดลง
ข้อมูล CPI ของสหรัฐฯ จะครบกําหนดในวันพฤหัสบดี ซึ่งจะจับตามองอย่างใกล้ชิด โดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ที่ระดับ 3% อย่างไรก็ตาม การเบี่ยงเบนอย่างมีนัยสําคัญของทั้งสองฝ่ายอาจทําให้เกิดการกําหนดราคาใหม่เกี่ยวกับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในปี 2026
การประชุมธนาคารกลางจาก ECB, BOE และ BOJ จะมีกําหนดในช่วงที่เหลือของสัปดาห์นี้ คาดว่า ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่เสถียร ในขณะที่ BOE ae คาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bps แต่การประชุม BOJ อาจเป็นการประชุมที่น่าสนใจที่สุดในสามครั้ง ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ 25bp โดยเหตุผลจากอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ที่ประมาณ 3% มานานกว่าสามปี
แต่ BOJ จะเหยี่ยวแค่ไหนเกี่ยวกับคําแนะนําไปข้างหน้าของพวกเขา? เมื่อรัฐบาลญี่ปุ่นชุดใหม่เริ่มแผนกระตุ้นเศรษฐกิจ (กําหนดให้มีการออกพันธบัตรใหม่เพื่อเป็นเงินทุนในการกระตุ้นเศรษฐกิจ) และด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นที่มุ่งหน้าไปทางเหนือแล้ว (อัตราผลตอบแทนพันธบัตร JGB อายุ 10 ปีใกล้จะถึง 2%) BOJ อาจต้องเดินตามเส้นบาง ๆ ระหว่างการจัดการกับความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่มีมาอย่างยาวนาน แต่ไม่ทําให้ตลาดหวาดกลัวด้วยท่าทีที่แข็งกร้าวมากเกินไป
เมื่อ BOJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่คาดคิดเมื่อสิ้นเดือนกรกฎาคม 2024 ซึ่งตามมาด้วยการพิมพ์การจ้างงานของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ ก็มีการผ่อนคลายครั้งใหญ่ของแนวโน้ม Carry ซึ่งทําให้เกิดความปั่นป่วนของตลาดโลกอย่างมาก (เช่น Nikkei ลดลง 12% ในวันเดียวในช่วงต้นเดือนสิงหาคม 2024)
ดังนั้น เราจึงได้เห็นแล้วว่าตลาดจะมีปฏิกิริยาอย่างไรเมื่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ รวมกับผลลัพธ์ NFP ที่อ่อนแอ แม้ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นที่อาจเกิดขึ้นจะดีกว่าในครั้งนี้ แม้ว่าผมคิดว่าเราจะได้ยินภาษาที่วัดผลได้มากขึ้นจาก BOJ ในครั้งนี้ แต่อัตราผลตอบแทนของ JGB จะถูกติดตามอย่างใกล้ชิดหลังจากการประชุม BOJ เนื่องจากการพุ่งสูงขึ้นอีกอาจเริ่มส่งสัญญาณเตือนสําหรับสินทรัพย์เสี่ยงและสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อการเทรดแบบ Carry Trades หากญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปีในสัปดาห์นี้จริง ๆ ปฏิกิริยาและความอดทนของตลาดอาจขึ้นอยู่กับจํานวนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมที่ส่งสัญญาณโดย BOJ มาดูกันว่า BOJ พูดอะไรเมื่อพวกเขาเรียกอัตราดอกเบี้ยในวันศุกร์นี้
.jpg)
