ดัชนี CPI สหรัฐฯ: จิ๊กซอว์ชิ้นสำคัญในภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคที่เฟดต้องจับตา

การประกาศตัวเลขดัชนี CPI ของสหรัฐฯ ในวันศุกร์นี้ดูจะเป็นปัจจัยชี้ขาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในเดือนนี้ หลังจากรายงานตลาดแรงงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้วออกมาดีเกินคาด ความสนใจจึงพุ่งเป้าไปที่ตัวเลขเงินเฟ้อโดยตรง ซึ่งเฟดจะจับตาดูดัชนี CPI พื้นฐานเป็นพิเศษ โดยตลาดคาดการณ์ว่าตัวเลขจะปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน ซึ่งจะช่วยให้อัตราเงินเฟ้อรายปีลดลงจาก 2.5% เหลือ 2.4% ในขณะที่ดัชนี CPI ทั่วไปคาดว่าจะทรงตัวอยู่ที่ 3.4% เมื่อเทียบรายปี

‍

ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเมื่อสัปดาห์ที่แล้วดูแข็งแกร่งในภาพรวม โดยอยู่ที่ +162,000 ตำแหน่ง สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เพียง +55,000 ตำแหน่ง แต่เมื่อพิจารณาในรายละเอียดกลับไม่ชัดเจนนัก เนื่องจากอัตราการเติบโตของค่าจ้างชะลอตัวลงเหลือ 3.1% และปัจจัยด้านฤดูกาล โดยเฉพาะการจ้างงานในภาคการศึกษาที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ดูเหมือนจะเป็นตัวเลขที่ทำให้ภาพรวมดูดีเกินจริง ส่งผลให้ข้อมูลเงินเฟ้อกลายเป็นตัวตัดสินสำคัญ หากตัวเลข CPI ออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ จะยิ่งสนับสนุนให้เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่หากตัวเลขออกมาสูงกว่าคาด อาจบีบให้ประธานเควิน วอร์ช ต้องดำเนินนโยบายเชิงรุกด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามที่เคยส่งสัญญาณไว้ที่แจ็กสันโฮล

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำการเมื่อวันจันทร์เนื่องในวันแรงงาน และเมื่อกลับมาเปิดทำการอีกครั้งก็ปรับตัวลดลง โดยมีสาเหตุหลักมาจากการที่ราคาน้ำมันกลับมาพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง สินทรัพย์เสี่ยงมักไม่ตอบรับเชิงบวกเมื่อราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากส่งผลกระทบเชิงลบต่อเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และท้ายที่สุดคือการเติบโตของเศรษฐกิจและภาคธุรกิจ ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ประกอบกับการโจมตีของกลุ่มฮูตีที่รายงานว่าสร้างความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในซาอุดีอาระเบีย ได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบเบรนต์กลับมาแตะระดับใกล้ 100 ดอลลาร์อีกครั้ง แม้อิหร่านและโอมานจะยังคงพยายามเจรจาเพื่อหาข้อตกลงทวิภาคีเกี่ยวกับการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ แต่ตลาดก็ยังคงกังขาเนื่องจากข้อตกลงก่อนหน้านี้มีอายุสั้น หากไม่มีการลดความตึงเครียดอย่างแท้จริงจากฝ่ายต่างๆ ราคาน้ำมันก็มีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้นต่อไป

‍

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ค่าเงินเยนเริ่มมีความแข็งแกร่งมากขึ้น สิ่งที่ดูเหมือนจะเป็นปฏิกิริยาตอบสนองที่ล่าช้าต่อการเข้าแทรกแซงของสหรัฐฯ และญี่ปุ่นในช่วงระดับ 163–164 เยนต่อดอลลาร์ ซึ่งอาจได้รับการสนับสนุนจากการเข้าแทรกแซงเพิ่มเติมในสัปดาห์นี้ ได้กดดันสถานะขายเงินเยนและทำให้ค่าเงินกลับมาอยู่ในระดับที่เจ้าหน้าที่ทั้งในวอชิงตันและโตเกียวพอใจ อย่างไรก็ตาม การที่เงินเยนจะแข็งค่าอย่างต่อเนื่องได้นั้น อาจต้องอาศัยมาตรการเพิ่มเติมจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) โดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% ที่คาดการณ์กันไว้อย่างกว้างขวางในปลายเดือนนี้ได้ถูกรวมอยู่ในราคาตลาดไปแล้ว สิ่งที่จะช่วยรักษาความแข็งแกร่งของเงินเยนได้อย่างแท้จริงคือการที่ BoJ เริ่มเตรียมความพร้อมให้ตลาดรับมือกับแนวทางการคุมเข้มนโยบายการเงินที่รวดเร็วขึ้น แทนที่จะเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียง 1-2 ครั้งต่อปีตามที่นักลงทุนคุ้นเคย

‍

ราคาทองคำปรับตัวลดลงตลอดช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ยังคงอยู่ในระดับสูง และราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ได้จำกัดการฟื้นตัวของราคาทองคำ หากตัวเลข CPI ในวันศุกร์ออกมาในระดับที่น่าพอใจ ก็น่าจะช่วยผ่อนคลายสถานการณ์ได้บ้าง เนื่องจากจะช่วยลดความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในระยะใกล้ ในทางกลับกัน หากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ อาจทำให้ราคาทองคำเผชิญกับแรงเทขายเพิ่มเติม ดังนั้นในขณะนี้ ความเคลื่อนไหวของราคาทองคำยังคงขึ้นอยู่กับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและราคาน้ำมันจนกว่าข้อมูล CPI ของสหรัฐฯ จะประกาศออกมา โดยระดับที่ควรจับตาคือแนวรับที่ 4,350, 4,290 และ 4,230 ดอลลาร์ และแนวต้านที่ 4,480 และ 4,590 ดอลลาร์