อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้นจะสั่นสะเทือนตลาดอีกครั้งหรือไม่?

การซื้อขายในเดือนสุดท้ายของปี 2025 เป็นไปอย่างราบรื่น และแม้ว่าเดือนธันวาคมจะเป็นเดือนที่ดีสําหรับหุ้น แต่เราก็ยังเห็นการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นที่รุนแรงซึ่งเป็นเรื่องธรรมดาในช่วงเดือนพฤศจิกายน นั่นเป็นเพราะเรามีการประชุมธนาคารกลางที่สําคัญสองครั้งในเดือนนี้ ซึ่งอาจสร้างความปั่นป่วนในตลาดโลก เฟดมีกําหนดประชุม (ในวันที่ 9-10 ธันวาคม) ซึ่งการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นผลลัพธ์ที่ดี ในขณะที่ BOJ (ธนาคารกลางญี่ปุ่น) อาจส่งอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นไปในทิศทางตรงกันข้ามเมื่อการประชุมปลายเดือนนี้ (18-19 ธันวาคม) id="">ด้วยอัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% อย่างต่อเนื่อง (อันที่จริงเป็นเวลา 44 เดือนติดต่อกัน) ดูเหมือนว่าส่วนผสมจะปรากฏให้ BOJ เหนี่ยวไกในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ Ueda ผู้ว่าการ BOJ ได้บอกเป็นนัยในความคิดเห็นในสัปดาห์นี้ ผลลัพธ์? อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ยังคงพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากคาดว่าส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นจะถูกกําหนดให้หดตัว อัตราผลตอบแทนพันธบัตร JGB อายุ 10 ปีพุ่งขึ้นเป็น 1.88% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2008 แสดงให้เห็นถึงประเด็นนี้

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ เป็นที่ทราบกันดีว่าสร้างความหวาดกลัวให้กับตลาดในอดีต ปลายเดือนกรกฎาคม/ต้นเดือนสิงหาคม 2024 ผุดขึ้นมาเมื่อตลาดโลกตกต่ําเพื่อตอบสนองต่อนโยบายการเงินที่เข้มงวดจาก BOJ (เมื่อ Nikkei ร่วงลง 12% ในวันเดียวในวันที่ 5 สิงหาคม หาก BOJ ขึ้นอัตราดอกเบี้ย ก็ไม่ได้หมายความว่าตลาดจะเข้าสู่โหมดล่มสลายอีกครั้ง และ BOJ อาจตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่เสถียรในเดือนนี้ แต่หากอัตราผลตอบแทนของ JGB ยังคงติดตามไปทางทิศเหนือ อาจนําเสนอความเสี่ยงในวงกว้างต่อตลาด ซึ่งอาจกดดันการซื้อขายแบบ carry-trade และขยายความเชื่อมั่นในความเสี่ยง กล่าวโดยย่อ - เส้นทางนโยบายที่แตกต่างกันของเฟดและ BOJ ได้สร้างความสั่นสะเทือนให้กับตลาดมาก่อน และอาจทําได้อีกครั้งหากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด id="">ในสินค้าโภคภัณฑ์ ทองคําพุ่งสูงขึ้นในช่วงเริ่มต้นสัปดาห์ แต่ไม่สามารถเอาชนะแนวต้านในบริเวณ $4270-$4280 และด้วยราคาที่ระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนตั้งแต่เดือนตุลาคม การเทขายทํากําไรจึงเริ่มขึ้นก่อนการจ้างงานที่สําคัญของสหรัฐฯ และข้อมูลเงินเฟ้อที่ยังคงจะมาถึงในสัปดาห์นี้ แนวโน้มขาขึ้นยังคงเหมือนเดิมสําหรับทองคํา แต่ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการมาถึงของอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่ลดลง ด้วยเหตุนี้ ข้อมูลการจ้างงาน ADP และดัชนีราคา Core PCE จะส่งผลต่อทิศทางในระยะสั้นของทองคํา หากสภาพแวดล้อมแรงงานยังคงอ่อนแอและอัตราเงินเฟ้อยังคงอ่อนโยน จะช่วยให้เฟดยังคงดําเนินนโยบายผ่อนคลายในปัจจุบัน ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่สอดคล้องกับความทะเยอทะยานขาขึ้นของราคาทองคํา แนวรับปานกลางรออยู่ที่ 4066 ดอลลาร์ ก่อนหน้าแนวรับที่แข็งแกร่งกว่าที่ 3990 ดอลลาร์ แนวต้านระหว่าง $4270-$4280 จะต้องเอาชนะก่อนเพื่อให้ทองคําทวงคืนระดับ $4300 id="">การทะลุขึ้นหรือลงอย่างเด็ดขาดของราคาน้ํามันยังคงเข้าใจยากเนื่องจากการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และรัสเซียกําลังดําเนินอยู่เกี่ยวกับยูเครน โดยพื้นฐานแล้ว เทรดเดอร์ไม่ทราบว่าน้ํามันรัสเซียจะเข้าสู่ตลาดโลกอีกครั้งหรือไม่เนื่องจากการเจรจาสันติภาพยังคงเกิดขึ้น แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่สามารถให้ผลลัพธ์ได้ สิ่งนี้ทําให้การหยุดหย่อนสู่ด้านบนของน้ํามันเป็นเรื่องยากจนกว่าเราจะเข้าใจว่าการคว่ําบาตรรัสเซียจะยังคงอยู่หรือถูกยกเลิกขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของการเจรจาสันติภาพ ในขณะที่การตัดสินใจของ OPEC+ ที่จะคงอุปทานน้ํามันไว้ที่ระดับปัจจุบันจนถึงไตรมาสที่ 1 ปี 2026 กําลังให้การสนับสนุนราคาบางส่วน น้ํามันดิบสหรัฐฯ ซื้อขายที่ประมาณ 58.50 ดอลลาร์ ก่อนแนวรับที่ 57.90 ดอลลาร์ และต่ํากว่าแนวต้านที่ 59.30 ดอลลาร์