ลักษณะที่ไม่สมดุลของข้อตกลงการค้าของสหรัฐฯ ทำให้ตลาดรู้สึกทั้งสุขและเศร้า

อย่างไรก็ตาม ลักษณะที่ดูเหมือนจะไม่สมดุลของข้อตกลงการค้าที่ได้ลงนามไปแล้ว (ซึ่งสหรัฐฯ เผชิญกับภาษีศุลกากรที่ต่ำกว่าหรือเท่ากับศูนย์ เทียบกับภาษีศุลกากรประมาณ 15-20% ที่เรียกเก็บจากคู่ค้า) ทำให้ตลาดมีความรู้สึกทั้งสุขและเศร้าปนกัน ขมขื่นในแง่ที่ว่าข้อตกลงการค้าบนกระดาษดูเหมือนจะมีน้ำหนักไปทางสหรัฐฯ อย่างมาก แต่กลับหวานชื่นเพราะภาษีศุลกากรขั้นสุดท้ายนั้นยอมรับได้ง่ายกว่าระดับที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ เคยคุกคามไว้ก่อนหน้านี้ รสชาติอันขมขื่นนี้เป็นเหตุผลที่ตลาดกำลังดิ้นรนเพื่อรักษาความกระตือรือร้นจากข้อตกลงเหล่านี้ โดยคู่ค้าของสหรัฐฯ อาจเผชิญกับอุปสรรคทางการค้าที่ยากลำบากขึ้น และโดยนัยก็คือความท้าทายทางเศรษฐกิจมากกว่าที่เคยเป็นก่อนที่ทรัมป์จะกลับมาดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี

การเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้นักลงทุนหันมาระมัดระวังมากขึ้น ขณะที่เรารอดูว่าการระงับภาษีศุลกากรจะขยายเวลาออกไปเกินกำหนดเส้นตายวันที่ 12 สิงหาคมหรือไม่ การไม่สามารถขยายเวลาการระงับภาษีศุลกากรออกไปได้อาจสร้างความเสียหายอย่างรุนแรงต่อสินทรัพย์เสี่ยง หากสองประเทศเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในโลกเริ่มเพิ่มระดับภาษีศุลกากรต่อกันอีกครั้ง

ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นจากการลงนามข้อตกลงการค้าจำนวนมาก (ก่อนถึงเส้นตายสิ้นเดือน) โดยมีมุมมองว่าสหรัฐฯ เป็นผู้ชนะในการเจรจา ดัชนีดอลลาร์ (DXY) พุ่งขึ้นไปแตะ 98.80 (ณ เวลาทำการเช้ามืดของเอเชียในวันพุธ) การที่ดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าขึ้นต่อไปหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับท่าทีของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ในสัปดาห์นี้ แม้ว่าจะยังไม่มีการคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่ก็น่าสนใจที่จะดูว่าคำวิจารณ์อย่างไม่แยแสของทรัมป์ที่มีต่อประธานเฟดจะเพียงพอที่จะโน้มน้าวให้เฟดมีท่าทีผ่อนคลายนโยบายการเงินหรือไม่ หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ดูเหมือนจะมีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสต่อๆ ไป อาจส่งผลกระทบต่อดอลลาร์สหรัฐ

สัปดาห์นี้ราคาทองคำอยู่ในภาวะที่อ่อนตัวลง เนื่องจากข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ และดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ราคาทองคำร่วงลงแตะระดับ 3,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งแรงซื้อเริ่มกลับมาช่วยรักษาเสถียรภาพราคา ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ร่วงลงประมาณ 10 จุดพื้นฐานในวันอังคาร และการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-จีนครั้งล่าสุดที่ยังไม่มีข้อสรุปที่ชัดเจน ส่งผลให้ราคาทองคำฟื้นตัวเล็กน้อย ราคาทองคำตลาดโลกทรงตัวอยู่ที่ระดับ 3,327 ดอลลาร์สหรัฐฯ (ในช่วงเช้าของการซื้อขายในตลาดเอเชียวันพุธ) แนวต้านสำคัญที่ราคาทองคำตลาดโลกอยู่ที่ 3,352 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ 3,378 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนที่ระดับราคาทางจิตวิทยาที่ 3,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะเป็นระดับที่อ่อนตัวลง ในทางกลับกัน แนวรับกลับมาอยู่ที่ 3,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกครั้ง ซึ่งช่วยพยุงราคาทองคำให้ปรับตัวลดลง หากสหรัฐฯ และจีนสามารถยืดเวลาการพักภาษีออกไปได้เกินกำหนดเส้นตายวันที่ 12 สิงหาคม อาจกดดันราคาทองคำ เนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven) กำลังลดลง ในทางกลับกัน หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้ ทองคำอาจปรับตัวกลับไปสู่ระดับ 3,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ

‍

ราคาน้ำมันกลับมามีความกังวลอย่างเร่งด่วนอีกครั้ง หลังจากที่ทรัมป์ได้ขยายกำหนดเวลาสำหรับรัสเซียจาก 50 วันเป็น 10 วัน ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นในสัปดาห์นี้ (ประมาณ 5%) หลังจากมีการเลื่อนกำหนดเวลาสำหรับภาษีน้ำมันรัสเซียออกไป ซึ่งมีความเสี่ยงด้านอุปทานเข้ามาเกี่ยวข้อง ยังไม่เป็นที่แน่ชัดว่ามาตรการคว่ำบาตรน้ำมันรัสเซียจะส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจซื้อของลูกค้าน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของรัสเซีย (ได้แก่ จีน อินเดีย และตุรกี) อย่างไร แต่แนวโน้มที่พวกเขาอาจต้องมองหาแหล่งพลังงานจากที่อื่น ได้กระตุ้นให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งในสัปดาห์นี้ แต่อาจมีข้อจำกัดว่าราคาน้ำมันจะพุ่งสูงขึ้นมากน้อยเพียงใด โดยกลุ่ม OPEC+ น่าจะพิจารณาเพิ่มกำลังการผลิตอีกครั้งในเดือนกันยายน สำหรับตอนนี้ ราคาน้ำมันเป็นข่าวพาดหัว และขั้นตอนต่อไปในการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนก็น่าจะส่งผลกระทบต่อราคาเช่นกัน หากไม่สามารถขยายระยะเวลาการระงับภาษีระหว่างสองประเทศได้ ก็มีแนวโน้มที่จะกดดันราคาพลังงาน

สัปดาห์นี้มีเหตุการณ์มากมายบนปฏิทินที่อาจเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นได้ ไม่ว่าจะเป็นการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) (และข้อความเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย) ข้อมูล PCE พื้นฐานของสหรัฐฯ (ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่สำคัญ) และมาตรวัดตลาดแรงงานสหรัฐฯ หลายรายการ ซึ่งนำโดยตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ของวันศุกร์ การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะขึ้นอยู่กับข้อมูลมหภาคในสัปดาห์นี้ ดังนั้น ระหว่างการเจรจาการค้าและปฏิทินเศรษฐกิจที่คึกคัก จะมีสิ่งต่างๆ ให้นักลงทุนได้พิจารณาอย่างมากมายตั้งแต่ตอนนี้ไปจนถึงสิ้นสัปดาห์